2020年2月1日，美国浑水公司披露了一份标题为《luckin coffee：Fraud +Fundmentally Broken Business》(瑞幸咖啡：欺诈+存在根本性缺陷的业务)的89页的研究报告，据此指控瑞幸咖啡公司存在财务造假的欺骗行为。2020年4月3日，瑞幸咖啡公司官方承认财务造假，公司股票价格暴跌。浑水做空瑞幸迅速成为全社会热议的焦点事件。在情报学者看来，浑水做空瑞幸是一个典型的竞争情报事件。作者2015年曾撰文专门探讨过浑水公司做空目标公司的情报含义[1]。浑水做空目标公司的调查方法向世人展示了商业领域尽职调查的重要作用和高超的专业水准。

尽职调查(Due diligence)这个词最早来源于企业并购领域,是并购出资方对目标公司的资产、负债、经营、产品、技术、法律关系、成长机会与潜在风险等方面信息进行的系统调查研究活动，通过全面掌握目标公司信息进行科学合理决策。随着尽职调查专业化的发展，尽职调查总体业务持续发展的同时，聚焦技术、人事、法律、财务等要素的分支领域尽职调查业务也逐渐发展开来。

随着科学技术的飞速发展，传统尽职调查业务中技术要素的份量越来越大，技术尽职调查(Technology Due Diligence)已经从一个嵌入尽职调查中的部分工作，逐渐发展演化为独立的尽职调查业务类别，并出现了专门从事技术尽职调查的机构和专业人员队伍[2-4]。

尽职调查是典型的竞争情报工作[5-6]，技术尽职调查是典型的聚焦技术因素的竞争情报工作。与传统的综合性尽职调查相比，技术尽职调查与科技情报界的工作关系更为密切。尽管技术尽职调查的应用范围已经从商业领域向政府科技管理部门、科研机构、高校、专业科技服务机构等新领域快速拓展，但商业领域特别是专业投资机构的技术尽职调查最有典型意义、专业水平最高、参考价值最大。

真正的商业投资专业机构是怎样开展技术尽职调查工作的？科技情报界能从其技术尽职调查方法中学到什么？围绕这些问题开展研究，显然既有理论价值，也有实际工作参考价值。

1研究的由来

2019年6月开始，作者在主管所领导带领下围绕“技术尽职调查(Technology Due Diligence)”对国内外开展情况进行了初步专题调研。工作过程中除了对国内外技术尽职调查有关的文献资料进行了收集分析外，还召开了系列小型座谈会。其中一次专门邀请了国内某著名商业投资公司的高管参加。该公司(以下简称A公司)三位董事应邀参加了座谈会，介绍了A公司的主要业务以及围绕科技领域开展的技术项目投资情况。A公司的三位高管对其技术项目投资决策过程中开展的技术尽职调查工作的做法和要点进行了详细的介绍，展示了学术论文等公开文献资料中很难得到的、对体制内公益类科技情报信息服务工作具有重要参考价值的技术尽职调查实战方法和过程细节。

作者从竞争情报专业理论方法角度，对A公司技术尽职调查的方法进行提炼总结，就科技情报界能从中学到什么进行探讨，为新时期更好地开展科技情报信息工作提供参考。

2A公司技术尽职调查的方法

2.1A公司技术项目投资的基本原则A公司是中国本土顶级的资本管理运营公司，是定位于基于市场化运作实现管理资产增值的商业投资专业公司，主要业务包括私募股权投资 、房地产基金、结构融资、资产管理及特项投资等，细分业务种类繁多。A公司通过企业收购兼并、直接投资重大项目等业务运营，实现公司管理的资本持续增值。公司成立至今近20年来，已分别在中国、日本、美国和澳大利亚完成逾50项投资，资金管理总额已超过500亿美元。

近年来，A公司投资项目中，高科技项目的份量越来越大，投资范围包括民用航空航天、电子、材料、能源等众多高科技产业领域。

A公司技术项目投资的基本原则是，符合公司的定位，项目具有可操作性，能在规定的时间年限内完成投入资本的增值循环(本公司规定一般以不超过5年为宜，最长时间不超过9年)，资本增值收益达到设定的标准，审定的项目风险可控。符合这个基本原则的技术项目都可以通过决策，进入后续投资操作。不符合这个基本原则的在决定是否投资时就否决掉了。

由于A公司每一项技术项目投资都数额巨大，不确定强，风险很大，为了科学合理决策，在决定是否投资之前，制度性地安排了尽职调查工作，并对尽职调查提出了严格的要求，保障有关人员做好尽职调查工作。

根据作者邀请A公司三位高管交流的主题，本文主要从技术尽职调查角度分析其交流的内容和提供的素材，凝练归纳其工作方法。

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